当下市场流动性仍然十分宽松。本周一和周二央行各进行120亿元和70亿元逆回购操作，由前两周每日30亿元的“地量”

　　操作有所回升。7月的前两周，央行连续缩量操作逆回购，每日仅有30亿元，远远低于往期平均水平。不过，货币政策转向与否，依旧要参考经济的修复程度和宽信用的实施效果，更多地要参考价格指标。央行实施30亿元“地量”操作当日，债市应声下跌但此后依然乐观，源于市场较为宽松的流动性预期。近期，R001成交量持续攀升，单日成交量直逼6万亿元，为年内最高水平。债市“滚隔夜”仍在继续，机构通过大量滚隔夜的方式加杠杆吃票息。质押回购的交易量也不断攀升，截至7月19日，质押式回购交易量已连续11个交易日超过6万亿。市场当下似乎并不担心资金面收紧。

（文章来源：中泰证券）